3月30日消息：截至2025年3月28日当周，全球油籽价格上涨，其中芝加哥大豆期货扭转过去四周连跌趋势，在豆油飙升以及大豆种植面积预期下降的支持下走出反弹行情，尽管南美收获继续制约大豆反弹空间。展望未来一周，美国农业部将在周一发布2025年播种意向报告和季度库存报告。这两份报告历来是农产品市场的“超级催化剂”，尤其是特朗普政府计划周三推出对等关税的背景下，市场波动风险显著放大。

特朗普4月2日征税倒计时，美国农产品出口遭遇回旋镖

美国总统特朗普计划4月2日实施对等关税，届时将基于美国贸易、商务和财政部4月1日提交的报告，对贸易伙伴征收对等关税以缩小美国1.2万亿美元贸易逆差。作为美国最大贸易逆差来源国，中国将成为关税重点目标。

特朗普称此为“解放日”，意在纠正他认为不公平的贸易行为。特朗普的对等关税覆盖占美国贸易逆差60%的所谓“肮脏15国”，中国首当其冲。2024年中国对美出口额约5000亿美元，占美国进口逆差近40%，涵盖工业品、消费品和农产品。美国财长斯科特·贝森特强调中国因高关税壁垒和贸易不平衡被列为重点。

特朗普此前已于2025年3月4日将中国商品关税翻倍至20%，涉及所有品类。4月2日对等关税预计进一步加码，可能将税率升至39.3%（现有19.3%平均关税加额外20%），并加强对规避行为的监管，如通过越南转运的原产地审查。美国贸易代表办公室（USTR）报告建议评估中国是否履行2020年“第一阶段”贸易协定，并对电动汽车、太阳能产品等战略商品加征更高关税。商务部还提议撤销中国2000年永久正常贸易关系地位，可能导致更广泛的贸易限制。

对中国而言，39.3%关税将显著提高对美出口成本。特朗普可能以此为筹码迫使中国开放市场或加大采购，但是中国本月发布《反外国制裁法》显示强硬态度。中国商务部已将15家美企列入出口管制名单，限制稀有金属供应，并对美农产品加征10%-15%关税，这意味着美国农产品出口将会成为特朗普关税牺牲品。

值得一提的是，特朗普关税政策具有很高不确定性。特朗普表示愿与避免关税的国家谈判，但须在4月2日后进行；要求中国取消对美农产品关税并扩大采购，还试图将关税和收购Tiktok股份挂钩，但是中国未见妥协。关税给美国经济带来沉重压力（如道琼斯指数3月28日跌700点）可能迫使调整，但对中国立场短期难软化。

生物柴油掺混量可能暴增64%，豆油单周飙涨7.5%

本周特朗普政府要求美国石油和生物燃料生产商就下一阶段生物燃料政策达成共识，以平衡农业带与石油行业的利益。本周双方已举行两次会议，核心议题之一是提高可再生柴油和生物柴油掺混量。当前美国可再生燃料法案（RFS）规定可再生柴油和生物柴油掺混量为33.5亿加仑，远低于行业产能（约50亿加仑）。会议上，双方原则同意将目标提高至47.5-55亿加仑，增幅42%-64%。部分人士提议2026年达60亿加仑，另一些主张渐进增长。

豆油作为生物柴油主要原料，占美国生物质柴油生产约60%。美国农业部3月供需报告预计2024/25年度豆油用于生物质柴油的量为134.5亿磅（约5亿加仑），较上月预测低1.5亿磅，因第一季度产量下滑。如果未来将掺混目标提高到55亿加仑，可再生柴油和生物柴油需约7亿加仑豆油（186亿磅），较当前增2亿加仑，需额外压榨约800万吨大豆，占2024/25年度产量的6%。芝加哥大豆期货（CBOT）可能上涨10%。如果目标提高到47.5亿加仑，豆油用量增至160亿磅（约6亿加仑），需额外300万吨大豆。CBOT大豆价格可能稳定在当前位置。

美国大豆出口继续放慢

美国农业部出口销售周报显示，截至3月20日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为33.9万吨，比上周低4%，比四周均值低28%，也低于市场预期。不过本年度迄今美国大豆总销量4576万吨，同比增长13.4%。美国农业部预期全年出口增长7.7%。如果美国农业部对美国大豆出口的预测成为现实，将预示着下半年（3月至8月）美国大豆出口销售步伐将会相对上半年显著放慢。

巴西大豆仍是最便宜大豆。3月27日，美湾大豆报价406美元/吨，比一周前涨2美元；帕拉纳瓜港口巴西大豆报价399美元/吨，跌8美元；阿根廷大豆上河报价为407美元/吨，涨1美元。

美国农业部季度库存报告

分析师们平均预期3月1日美国所有部位的大豆库存为19.01亿蒲，较上年增长3%。值得一提的是，自2013年以来，3月1日的大豆库存从未低于分析师预估范围。在过去8年里，有7年（除了2023年）的3月大豆库存都高于业内预期。

播种意向报告：大豆播种面积锐减可能引发供应危机？

就播种意向报告而言，目前市场平均预估2025年大豆种植面积为8376万英亩（范围8250-8550万英亩），较2024年减少329万英亩（-3.8%），创2007年以来最大同比降幅。以下是基于2月年度展望论坛的单产以及98.79%收获率所作的情景预测。

如果周一美国农业部发布的播种意向面积位于8350到8450万英亩之间，将属于中性；如果播种面积低于8200万英亩，属于极端利多情景，大豆价格可能上涨5%到10%；反之，如果大豆种植意向面积高于8500万英亩，属于利空情景，将导致大豆价格再次考验10美元支撑

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