截止到6月30日全国一级豆油均价8222元/吨，环比上月上涨248元/吨（涨幅0.03%），受到国际关系中东局势紧张影响，供应可能会收到干扰的担忧，令盘面波动较大。刨除国际政治因素等影响外，自5月中下起，国内豆油供应由弱转强供应，五一之前豆油库存进一步探底，突破历史地位，在对豆油供应紧张局势下，需求提前一步被消耗，而当前学校放假，夏季到来，季节性消费淡季到来，豆油累库加速，又将如何演绎？

豆油市场波动一方面受国外生柴政策和产区供应、宏观等一系列因素影响；另外一方面，国内基本面围绕着进口大豆压榨节奏和终端消费上下波动。三季度豆油供应预期较为宽松，从Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2025年7月动态全样本油厂大豆压榨预估为1005.61万吨，去年同期实际压榨量为881.11万吨，较去年同期预计增加124.5万吨。豆油产量约为191万吨，按照国内月度消费量150万吨来看，显性库存压力持续压制现货价格上行。

如豆油产量小于或等于豆油需求量，豆油累库风险也不至于进一步放大。据Mysteel调研显示，截至2025年6月27日（第26周），全国重点地区豆油商业库存95.52万吨，环比上周增加6.89万吨，增幅7.77%。同比减少2.89万吨，跌幅2.94%。随着进口大豆集中到港，推动油厂开机维持高位，豆油产量大幅增加，终端需求面临季节性消费淡季，推动豆油库存累库加快。3-4月大豆延迟在当前来看，未必是坏事，反倒是推迟了豆油累库节点，压力节点集中在三季度末。值得注意的是，3-5月储备豆油拍卖，将在陆续还储阶段，虽具体数量无法明确，但还储量也将会缓解市场部分压力，或由此利好豆油市场，抑制豆油价格跌幅。

国际政策传导压制反复，美国生物柴油政策调整对市场形成持续深远影响，2024年底通过的短期拨款法案取消生物柴油补贴，直接导致美豆油期货单周跌幅6.59%。这种冲击通过进口成本传导至国内市场，2025年前5个月我国豆油进口量同比减少75.83%，仅2.88万吨，但国际低价货源仍冲击定价体系。国内豆油需求疲软，价格涨势乏力，1-5月出口豆油9.7万吨，同比增幅270%。

进口到国内大豆在三季度以来高峰期，豆油月度产量有望达到200万吨。当前豆油市场深陷“高供应+弱需求+累库”的三重困局，7月价格预计延续弱势震荡。区域分化（南弱北稳）和产业链的谨慎心态进一步强化下行趋势。未来需关注“北美天气、生柴政策及宏观动向”三大变量，8月中后或迎来供需边际改善契机，中长期关注三季度末反弹机会。

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