利空较为沉重,阶段反弹暂难改弱势格局
1、美元整理脱离高位,美国3月加息阶段利空兑现,但年内加息2-3次的预期存在,商品一度反弹但后续仍待进一步助力。除美国外,各国逐渐回收流动性的预期也在逐渐显现,这令商品整体价格走势偏于震荡。原油因原油供应充足,减产协议虽可能延续,但回升空间不足,50美元下方对油脂类走势缺乏支持。
2、棕榈油进入增产周期,供应预期可能进一步改善。马来西亚棕榈油处于增产周期,出口存在改善预期,未来的斋月备货或有支持,但仍需关注需求与产量回升的速度变化,国际市场FOB价差较小,棕榈油相对竞争力下降,继续受制国际市场豆油走势。国内外棕榈油倒挂延续,后期采购积极性可能下滑,国内棕榈油进入增产期后,到货量仍可能趋于增加,因此库存仍可能缓慢回升。
2、南美大豆(丰产显现压力,虽然美豆出口仍然不错,但整体仍难免陷入整理,加上新季大豆种植面积增加可能性较大,连续的供应增长给油脂油料市场整体的压力继续增大,后期北美天气,亚洲棕榈油产量若无太大问题,市场整体的供应料将充足,这种压力仍将会继续压制市场。豆油35美分压力线以内震荡延续。国内植物油供应充足,油脂类节日需求或有改善,但库存仍可能处于回升,压力存在。
3、菜籽油虽暂停拍卖,但前期拍卖的出库库存仍在增加市场供应,渠道继续库存化过程,后期主要影响小包装市场供应,继续对豆油形成竞争。而菜籽到港量同比增长,压榨量较大也增加期货对应压力,菜油近月压力显著较大,仍需要继续反映,整体弱势情况仍等9月以后得到缓解。
后市展望与操作策略:
油脂3月震荡下探,弱势不已,4月跌势可能会因需求改善有所放缓,但较难启动显著的上涨态势。美豆种植面积增加程度,而棕榈油产量恢复与出口对比下仍需要看库存恢复快慢,菜油则继续关注现货库存变化。从豆油走势看,波动重心下移,可能会在6000-6500之间震荡。棕榈油5400-6000之间反复。菜油波动跟随,重心上移,6300-6700之间波动为主。