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油脂油料全线上涨,原因是?

2024-05-22

“五一”假期期间,美豆强势上涨,假期结束后国内油脂油料板块受利多刺激跟随走强。

谈及油脂油料板块大涨的原因,徽商期货农产品分析师刘冰欣认为,一是巴西南部地区出现洪涝,有机构预估或导致当地大豆减产10%—15%;二是有消息称5月份阿根廷可能会有更多罢工行动;三是市场普遍预估5月大豆新季种植面积提升为小概率事件。因此,假期后内外盘均呈现上涨态势,且外盘涨幅明显大于内盘。

中信建投期货油脂研究员石丽红告诉期货日报记者,近期全球不乐观的天气形势驱动机构调整仓位,引发此前过度集中的空头持仓大面积回补,CBOT农产品强势反弹。就豆系商品而言,4月29日至5月2日巴西南里奥格兰德州强降雨引发的进一步减产预期是本轮CBOT大豆、豆粕大幅上涨的核心驱动因素。同时,近期的降雨放缓了美豆种植进度,也在一定程度上削弱了市场对美豆新作物的高单产预期。另外,大豆压榨的主要产品为豆粕,且国内豆粕基本面相对好于油脂,国内豆粕承接了较大幅度的CBOT大豆涨幅。相比之下,豆油在清冷的需求及棕榈油行情拖累下,涨幅相对豆粕较小,油粕比显著走弱。

记者注意到,去年9月下旬至今,豆粕和菜粕持续震荡探底,尽管期间有反弹趋势,但仍在8个多月以来的低位运行。

刘冰欣告诉记者,去年9月至今“双粕”弱势探底的主要原因是,当时美豆进入定产阶段,美国新年度大豆生长状况整体好于上一年度,随后USDA9月供需数据影响偏中性,美豆盘面呈现利多出尽的态势。南美创纪录的丰产预期则一直压制着美豆盘面。国内方面,去年四季度国内豆粕明显累库,华东地区油厂纷纷开始报负基差,当时市场普遍看空后市,叠加生猪价格低迷,产能难以有效去化,在供需双弱的格局下,“双粕”始终难以突破低价区间。

据悉,目前美国新季大豆播种向好。美国农业部发布的作物进展周报显示,截至5月6日,美国大豆播种进度完成25%,虽低于市场预期,但仍高于五年平均进度的21%,播种进度加快。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称,截至5月1日,阿根廷2023/2024年度大豆收获进度为36.2%,比一周前提高10.7%,比五年同期均值落后12%。目前,受天气影响,巴西大豆有减产和上市延迟的可能,但从洪水对南里奥格兰德州的影响来看,预计减产200万—300万吨,相对于USDA在4月预估的2023/2024年度产量1.55亿吨看,占比不到2%。除非后续降水持续偏多,减产担忧进一步发酵,否则,美豆将会被“打回原形”。

截至2024年5月6日当周,国内豆粕商业库存为46.24万吨,环比增加9.44%,同比增加60.72%;菜粕库存为2.3万吨,环比减少25.81%,同比增加9.52%。

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  • 时间:2026年5月26-28日
  • 地点:待定
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