对于后市油脂单边行情，我们认为6月油脂板块整体先扬后抑，品种间仍存在分化。

棕榈油产地进入增产周期，另外受价格回落影响，棕榈油主要采购国印度、中国进口量预期有所增加，提振产地出口，带动5月末油脂价格小幅反弹，不过整体国内外棕榈油仍维持累库的预期，限制价格走高空间。

美豆进入种植期，美农报告给出新作供应宽松预期，但天气忧虑开始进入交易，预计6月起随着大豆进入关键生长期，产量忧虑将反复支撑盘面。国内6-7月国内进口大豆到港量月均1000万吨以上，处于近年历史高位，油厂压榨将迎来年内高点。

国内菜籽供应充足，豆、菜系供应端压力仍限制价格上方空间。

综合来看，油脂单边预计分化，豆棕、菜棕价差存在操作空间。

操作上，6月豆油2409合约参考运行区间7600-8300，棕榈油2409合约参考区间7200-8000，菜籽油2409合约参考区间8500-10000。

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