2024年油脂市场交易难度加大，工业定价的权重在不断加大。盘面表现与基本面偏离，现货供应压力大，而宏观资金偏乐观的背景下，盘面表现偏强，现货基差压力重重。棕榈油树龄老化问题仍存在。针对相关问题，国投安信期货深入天津市场去探讨相关矛盾，以下是相关的调研信息。

企业1

1、当菜油价格高的时候，之前菜油里面会添加棉油。现在这两年葵油便宜，菜油里面会添加葵油，菜油市场消费量在缩小。川渝散油的市场越来越小，菜油的市场也在萎缩。川渝油脂需求有变化，菜油提价也不好提，下游消费偏弱。

2、现阶段川渝库菜油库存还是很高。

3、华北豆油基差01+60元/吨不定库，基差还是很弱。不过目前这个基差也不是很往下看跌了，先观望看下。油脂在等基差拐点，当下还没有看到拐点苗头。

4、京津冀中包装油市场，主要是做餐饮方向，感觉需求表现还是不错，尤其是节假日消费好。

5、包装油在占领散油市场，散油一直在被挤占。现在下游囤货都是合同库存，物理库存少了，因为物流快了。

6、俄罗斯租地便宜，租地周期也长，一般30-40年租期，商业利润是有的，不过中国人去开发还是限制有难度的。该地区气候带适合一季作物。可以种豆子。种玉米积温不够。

企业2

1、近期油脂基差加速往下跌，传统贸易方式做起来难度很大。下游的需求还行，认为价格并不贵，接受度较高，但是看到未来高供应，也不建库，随用随买。现阶段是越是终端，越好做，食品企业，养殖企业，成本越来越便宜，也不用买远期，对终端行业是好的。

2、菜油库存很高，现实表现很差，近月不缺货，榨利很好。菜籽还有新的产能在投放，海南地区的工厂竞争优势很大，税收优惠。

3、预计菜油贸易要发生结构性变化，预计华东这边进口会减少。俄罗斯、中亚、中欧班列直接发货到消费区，在替代之前的华东往销区走的贸易流。

4、盘面菜油比豆油贵800元/吨，菜油比棕油贵1000元/吨，认为对菜油的消费还是不利的。如果后面加拿大欧洲菜籽问题不大的话，对菜油还是担心高价差下国内供应压力难消化，这个风险还是很大的。

5、国内UCO 贸易量近两年提升，欧美的大企业一般都是签较长的合约，大多一年期，一个月一计价。但外商也经常压价，国内价格现在涨得快，极大压缩利润空间。

6、虽然近期UCO市场在讨论美国对中国UCO增税的问题，但是UCO出口美国定长约合同多，违约也少。目前买方还没有违约。执行正常。量确定。

7、认为UCO原料回收难度大，稍微一增量就容易涨价，原料不容易一下就收集很大量。

8、为了碳积分，SAF的前景广阔。现阶段欧洲还没有明确，往欧美飞，必须添加SAF，不过预计后面会有政策。

9、SAF大概的得率70%，100吨原料出70吨成品航煤，原料是 pfad、 uco、 pome。

10、地沟油是从下水道捞出来。潲水油是还没有去下水道之前，比地沟油干净。二者价差一般在200-300元/吨。

企业3

1、印尼棕榈油产量认为下半年环比增产，同比去年大概率减产，主要是去年天气干燥，去年之前两年雨水充沛。气候干燥，利于采收，但是干燥的话，对今年产量有影响，认为增产空间少。

2、树龄老化面积增加，翻种进度跟不上。印尼每年应该需要70-80万公顷的翻种来平衡老龄化，现在一年不到30万公顷的翻种。

3、新的克隆树苗种下去第三年就可达到9-10吨/公顷产量（以前老树苗第三年还未达产），第四年可达20吨以上。翻种达产很快，跟树种关系不大，克隆只是更加均一化，不产果的树概率很少，产量其实跟施肥更相关，跟是否克隆苗关系不大。

4、小农种植占印尼、马来面积分别在40%左右，小农比例比种植园比例大。

5、种植园管理方式也发生较大变化，施肥是变化最大的，舍得投入了。比如，前三年的施肥量就比之前翻倍了，提高了年轻树龄的产果。第三年就能产果，虽然质量不好。但第四年就进入较高产量期。甚至对于老树的施肥，也能起作用，单产并不低，曾经见过 26/27 岁的老树，精施肥后，年产果串25/27吨/公顷，毫不逊于高产期，认为树龄老化不意味产量一定是主动下降的，主要还是认为树越大越高，采摘难，费用高，工人摘果子难度很大，被动减产。老树区域随着树的死亡，种植密度会降低，单产就下降了。老树需要投入成本高，且老树更容易得病，因此单产降低。

6、干旱对产量影响明显更大，分为三个阶段，因为果子产出需要18个月育花+6个月结果。

7、现在种植园的成本控制好，最低2000林吉特/吨的毛油，高的2800/2900林吉特。小农就很宽泛的范围，也不见得成本都很高。人工成本增加很快，2008年前后折合人民币600/700 月，现在突破了2000 元/月。

8、中国的SAF市场前景也广阔，如果2%掺混，那就120万吨/年的需求量，所以当前产能也是两手准备，出口和内销。

9、棕油做二代生柴和SAF有巨大优势。欧盟的双反调查到8月份结束，UCO和一代，二代和SAF都是互补型，因此9月份开始，可能棕油的需求又要增加了。

企业4

1、下游需求其实很好，5月份豆油提货160 万吨，6月份的下游意愿也较好。原来以为会不好，结果下面要货还挺多。豆油价格并不高。菜油可能最弱，要被替代。

2、6月份消费不会太差，小包装豆油太有性价比，之前预计天津这边6月份属于消费淡季这个看法估计要做调整了。

3、美豆天气明确前，1200美分/蒲式耳会有很强支撑，在天气不确定前，预计价格不好深跌。

4、生柴是油脂的抬价力量，没有每年近5000万吨的消耗量，价格将长期维持在5000-6000元。

5、市场越来越复杂，要求越来越高了,谨慎为主。纯做基差贸易是很难维持。

企业5

1、本来油脂的长期基本面更好，由于春季后美盘和南美贴水一起在推涨，结果粕的涨幅更大，导致4/5月油粕比下跌。

2、棕榈油6-9月份买船看未来国内现货供应还是很充裕的。

永红国际展览(搜索"永红国际展览"公众号关注)注：转载请联系授权并保留出处和作者，不得删减内容。