1.七月美豆在天气与出口双利好的题材下大幅走高，但随着产区天气的好转以及能源的走弱，CBOT大豆自高位回落，后续在美豆增产的预期中，CBOT大豆将缺乏上行动力，从成本端压制豆油价格。国内维持大豆到港量大、油厂开机率高、豆油继续累库的局面，但八月在备货的提振下，豆油需求有望好转，价格下方空间有限。

2.印尼B50已经开始实施，远月棕榈油存在供需偏紧的预期，价格有一定支撑。近月无论是产地还是主销区的库存都处于偏高水平，且倒挂加深的豆棕价差也令棕榈油需求处于弱势，终端提货意愿不强，近月价格承压。

加拿大农业部在公布的月报中将26/27年度菜籽产量预估上调180万吨至2100万吨，天气题材的时间窗口不断缩短，在加拿大菜籽增产较强的预期下，国际菜籽价格预计弱势运行，自成本端难以给菜油价格支撑。国内油厂菜油建库速度缓慢，目前仍处于供需紧平衡，但随着加菜籽到港节奏恢复，油厂开机率有望回升，未来供需格局有望转宽松。

市场展望

国内油脂供过于求不改，但八月在各地学校开学以及双节的备货需求提振下，下方空间预计有限。

风险点：能源价格大幅波动；美豆、加拿大菜籽产区天气引发的供应问题；印尼B50计划与棕榈油出口新政的变化；厄尔尼诺的发展。