上游油料市场供应充裕
美国农产部（USDA）1月的供需报告，小幅调高了2023/2024年度全球大豆产量预估，为3.99亿吨，略高于去年12月预估的3.989亿吨。全球大豆大幅增产，覆盖了少数油料的减产，因此从总量上看，2023/2024年度全球油料供应有盈余，库存及库消比同比回升，上升幅度为1.13%。
USDA报告上调了美豆单产以及产量
根据USDA1月报告的预计，美豆单产为50.6蒲式耳/英亩，较上月预估的49.9蒲式耳/英亩提高0.7蒲式耳/英亩；产量预计为1.133亿吨，较去年12月预估值略有上升。同时，根据Farm Futures调查，市场预期美国在2024年春季将种植8500万英亩大豆，较上年增加140万英亩，增幅1.6%。
在供应上升的同时，美豆出口却出现问题。由于南美大豆上市，美豆出口数据走低。USDA1月25日公布的出口报告显示，美国2023/2024年度大豆净销售量为16.6万吨，远低于市场预期的70万—110万吨。截至2024年1月18日，2023/2024 年度美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为1533万吨，去年同期为2302万吨，同比减少769万吨。
巴西大豆产量将达到1.553亿吨
1月10日，巴西国家商品供应公司CONAB预计，2023/2024年度巴西大豆产量将达到1.553亿吨，低于去年12月预测的1.602亿吨，但比上一年度的1.546亿吨提高0.4%。
1月30日消息，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西1月大豆出口料达到249万吨，而上年1月出口量仅为83.96万吨。巴西大豆出口数据明显高于去年同期，必然会与美豆出口形成竞争，结果是全球大豆供应端越发宽松。
阿根廷大豆产量将达到5250万吨
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）1月25日表示，2023/2024年度阿根廷大豆产量将达到5250万吨，较市场预估高250万吨。而2022/2023年度阿根廷大豆产量仅为2500万吨。
不过，BAGE称，截至1月24日当周，2023/2024年度阿根廷大豆播种进度为98.4%，略落后于去年同期的98.8%。大豆优良率略有不足，为44%，较去年同期低3个百分点。
天气预报显示未来十五天，巴西南部、阿根廷北部大豆产区的降雨偏少，或影响大豆正常生长，建议投资者加大关注。
全球油脂总产量略大于总消费量
USDA1月报告显示，2023/2024年度全球植物油产量预计在2.23亿吨，同比增加2.69%;消费量预计在2.18亿吨，同比增加3.65%。因总产量略大于总消费，期末库存增加。
USDA1月报告中，油脂产量预估较去年12月降低57万吨，而消费量预估较去年12月降低48万吨，期末库存较上期预估下降29万吨。从边际角度看，国际油脂市场供需形势略有好转。
USDA1月报告显示，2023/2024年度全球九大油脂产量预估都上涨。其中，豆油、棕榈油增量居前两位，分别为279万吨、190万吨。
马来西亚棕榈油出口量将开始回升
USDA1月报告并未对马来西亚棕榈油供需情况进行调整，维持了去年12月的预估。数据显示，2023/2024年度马来西亚毛棕榈油同比将增产61.3万吨，至1900万吨；出口同比增加104.5万吨，至1640万吨。库存消费比同比由降转升，从上年度的58.27%升至59.04%。
从近期出口数据上看，马来西亚出口逐步回升。船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚1月1—25日棕榈油出口量为106.5万吨，较去年12月1—25日出口的105.8万吨增加0.6%。
MPOB在1月23日发布的通知显示，马来西亚将2月毛棕榈油出口税率维持在8%，并下调参考价格。棕榈油价格的下调或带动油脂板块整体走弱。
印尼棕榈油产量略减而需求预期增长
USDA1月报告预计，印尼2023/2024年度棕榈油产量估计在5314万吨，略低于上年度，原因在于厄尔尼诺的影响。
USDA1月数据显示，2023/2024年度印尼棕榈油工业消费量增长很快，将达到1285万吨，较前一年度增长95万吨，占印尼棕榈油国内消费量的62.8%；食用消费量较上年增长30万吨，至720万吨，占国内消费量的 36.7%；饲用消费量30万吨，占国内消费量的1.5%。
由于印尼国内生物柴油需求的上升，市场预计2024年印尼棕榈油出口量将走低。印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，今年印尼棕油出口将下降约4%，至2900万吨左右，因为随着B35生物柴油政策的实施，印尼国内需求将大幅上升。
2024年印尼继续执行35%生物柴油掺混政策，并配给134亿升的生物柴油，略高于2023年的131亿升。
欧盟大豆使用量在提高
因棕榈油价格相对偏强，近半年来，印尼对欧盟的棕榈油销售量下降。根据欧盟委员会的数据，自2023年7月1日以来，印尼对欧盟的供应量减少约三分之一，从89.04万吨减少到60.2万吨。
欧盟委员会1月29日公布的数据显示，截至1月28日，欧盟2023/2024年度大豆进口量为681万吨，高于上一年度同期654万吨。欧盟近期的数据显示，欧盟大豆使用量在提高，而对印尼棕榈油的进口在降低，这有利于国际大豆价格的企稳。
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