截止2月6日，距离春节还有4天，油厂贸易商已基本停止交易，而大连豆油期货Y2405合约至收盘涨0.03%，持仓620464，仓差11430。豆油持仓不减反增，究其原因何在呢？

首先我们先来看一下目前基本面市场的情况，从我们目前拿到的大豆压榨开停机情况可以看到，油厂今年整体停机较早，普遍为节后法定假期后开机，而在此之前的一个星期贸易商的提货还好，虽总体备货量不及预期，时间方面开始的也晚些，但总体而言整个1月以及2月初的提货较12月有所增量。且就四季度而言，原料端大豆的进口量尚可，但实际压榨差强人意，主要原因还是归于豆粕库存的压力，因此后期1月压榨产量开机有所减少，间接支撑了豆油。

但是，虽国内三大油脂整体有所去库，除棕榈油外，豆油、菜油的库存仍处于同期较高位置，加之今年植物油脂的供应偏宽松，国内小品种油脂对于北方豆油的冲击较大，因此致使豆油开机压榨产能低，库存持续降，但市场基差所呈现的涨幅度不大，这也代表市场需求并未有预期的好。因此盘面总处于区间震荡。

而对于今年远月建仓问题上，现各地区进度截然不同，山东方面不论2-3月，以及3-5月油厂的实际成交有限，虽下游贸易商已卖空基差，但节后也需寻求合适时机补货。华东地区油厂卖货进度还好，位于长江沿岸，水利枢纽的优势，成交方面较其他产区偏活跃，华南区域油脂较为集中，竞争压力也较大。且国内今年头部企业因去年建仓量利润核算不佳，今年始终未有行动，以自身工厂压榨油脂供给为主，这也是远月建仓量少缺少支撑的原因。因此现油厂2-3，3-5月豆油量还较大。

单就昨日的增仓而言，无非是因为豆油基本面未有较大支撑，国外原料端，产地方面，受干旱影响，阿根廷土壤湿度、大豆优良率在连续下降。巴西大豆丰产预期提前计价，贴水下跌，阿根廷及美湾跟跌，加之美元走强，制约美豆价格，以及最新销售数据也不乐观，因此基于国内的形势，并未有太多利好支撑。原油端，OPEC+虽有自愿减产预期，但俄罗斯不减反增，似乎未有提振。竞品油脂，棕榈油国内库存虽较去年同期有所减少，且产地产量库存减少，但同样出口偏弱，以及国内买船利润不佳，短期该有偏强预期，但却被豆油以及菜油市场预期所拖累。而豆油自身，前期单边企业面临春节假期或不该留有敞口，现以套保降低风险，盘面增仓也属正常。当然面临春节假期，还是建议投资者轻仓过节，注意把控风险。

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