本周伊始，国内油粕板块表现活跃。截至22日收盘，除花生大涨超2%以外，国内主要油粕品种——菜油、棕榈油、豆粕、豆油也均收涨超1%。而在海外市场，芝加哥大豆期货当日电子盘中也从上周创下的近四年低点回升超1%。
自7月中旬遭遇多重利空打压、连续两周下跌之后，本周油脂油料市场暂时未见新的利空，而加拿大油菜籽产区的干旱和美豆周度出口的改善给市场带来了一些积极因素。
丰产叠加弱需求，基金加码做空美豆
在美豆丰产预期和出口需求低迷的共同打击下，上周（截至7月19日）当周，芝加哥大豆期价几乎单边下行，当周累计跌超2.7%，并刷新了2020年10月中旬以来的最低价，下方1000美分/蒲式耳关口似乎岌岌可危。美豆的连续下跌，也吸引投机基金加码做空。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月16日，投机资金在美豆期货及期权上持有的净空单为185750手，比前一周增加13145手。这已经是连续第七周投机基金在美盘大豆及其制品市场上大举抛售。
基金大举做空美豆，是有其基本面依据的。美国农业部在7月供需报告中将2024/25年度美国大豆播种面积下调40万英亩至8610万英亩，而大豆单产维持在52蒲式耳/英亩不变，使得2024/25年度美国大豆产量虽较上月预估下调了1500万蒲式耳，但仍达到44.35亿蒲式耳的仅次于2021/22年度的历史次高产量，比上年增长6.5%。
且从近期动态变化看，最新的作物生长报告显示，截至7月14日当周，美国大豆优良率为68%，虽与前一周持平，但也远好于上年同期51%的水平。且在截至7月16日的当周，仅有约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，不仅低于此前一周的8%，更远低于去年同期的50%。
因此，在业内看来，未来美豆出口需求能否好转、产区气温是否会进一步升高并影响作物生长，成为豆系乃至整个油脂油料板块重要的关注点。
南华期货分析表示，美豆天气改善预期下空头投机资金不断加注，利多驱动有限，豆系继续关注美豆种植天气与新作采购情况。
中金公司大宗商品团队也在报告中提示，大豆基本面宽松预期延续、空头强势，关注美豆长势与中国买船进度。
边际改善，市场支撑略显
其实，近期北美作物产区天气也出现一些可能对作物生长造成不利影响的变化，这给油粕板块整体带来边际回暖的可能，尤其是在菜系油粕上。
自今年6月底以来，加拿大西部不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省部分地区持续出现极端高温和干旱天气。其中艾伯塔省作为加拿大油菜主要种植区之一，机构担忧当地油菜籽作物面临的热应力将会加剧。由于该地区大部分油菜籽作物正进入花期，高温干旱天气也引发市场对当地油菜籽减产的担忧。
国投安信期货表示，天气预报显示未来10天加拿大大草原或面临高温，气温可能比正常温度高出6-11摄氏度，尤其以艾伯塔省最为显著，这种情况可能需要8月初才得以扭转。欧盟菜籽减产的背景下，加拿大菜籽新作产量前景及葵花籽等替代品情况更得到关注。
受此影响，国内菜系油粕近期表现较为活跃。菜粕主力合约上周三一度在盘中逼近涨停。
而美豆需求最近一周也有积极一面，美国农业部上周四公布的出口销售周报显示，截至7月11日当周，美国2023/2024年度大豆出口销售净增加36万吨，基本处于市场预估区间范围内，且高于前一周的20.8万吨水平。
因此，中金大宗商品团队在研报中指出，当前，新季美豆出口缓慢，压榨利润延续高位回落态势，持续利空美盘价格。但向后看，该机构提示：一是7-8月是美豆关键生长期，天气因素仍不容小觑，在跌破种植成本后，任何利多因素都可能带来情绪修复和技术面的超跌反弹。二是近期中国买船略有提速，尽管6-9月我国南美大豆供应充裕，但从目前国内大豆对外依存度看，为保证国内四季度及明年上半年大豆供应，7月中下旬我国或逐步增加买船，这或对美豆盘面形成一定支撑。
国信期货也认为，当前市场已经开始交易美豆单产超过52蒲式耳/英亩的预期，美豆筑底行情仍在进行中。国内来看，近期随着中国采购巴西大豆的增加，巴西大豆升贴水高涨，几乎与美豆持平，进口大豆成本高企对连粕形成底部支撑。现货市场豆粕贸易仍以现货为主、基差交易低迷。短期连粕市场跟随美豆震荡筑底。