7月初以来，油脂板块整体呈现先扬后抑的大幅波动行情，菜油连续上涨，但于近两日出现回调。市场人士表示，菜系缺乏独立行情的基本面驱动，以跟随豆棕运行为主。
“近期多家机构陆续下调欧盟菜籽产量预估，加拿大主产区出现高温热浪影响菜籽作物生长，另外，棕榈油受马棕出口改善影响空头回补，导致菜油底部反弹。不过，国内菜油供需宽松，抑制价格上行空间，接近前压力位展开滞涨回调走势。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟说。
郭文伟介绍，目前，加拿大草原地区的大部分油菜籽作物正处花期，近一周加拿大天气变得干燥且气温升高，有利于对萨斯喀彻温省和曼尼托巴省土壤散墒，但阿尔伯塔省面临的高温抑制油菜籽生长，未来两周产区降雨增多，但气温仍然高于历史均值，对单产仍有抑制。
“加拿大菜籽主产区天气7月上旬转为高温干燥，持续时间较长，市场担忧对菜籽生长造成不利影响。”国联期货油脂油料分析师苏亚菁表示，未来两周加拿大萨斯喀彻温省日降雨量不足0.1英寸，曼尼托巴省降雨量同样偏低，但阿尔伯塔省降雨量有一定改善。目前来看，加拿大菜籽整体长势较好，或限制菜油涨幅。加拿大农业及农业食品部在7月供需报告中将菜籽产量预估上调52.8万吨至1862.8万吨，期末库存则下调40万吨至210万吨，仍较2023/2024年度期末库存高出35万吨，本年度加拿大菜籽供需状况预计较为宽松。
同时，欧洲菜籽减产预期持续存在。国元期货油脂油料分析师刘金鹭告诉记者，7月以来，欧盟等多家机构陆续调减欧盟菜籽产量预期，不过，减幅存在一定分歧，产量同比下降100万～400万吨。本年度全球菜籽供需平衡趋紧之下，国际菜籽价格有所提振。
苏亚菁表示，近日作物监测服务机构MARS将今年油菜籽单产从6月预测的3.16吨／公顷下调至3.10吨／公顷，短期内支撑菜油价格，但市场对欧盟菜籽减产交易相对充分，对盘面影响相对有限。此外，欧盟拟对进口自中国的生物柴油征收临时反倾销税的举措或提振欧盟菜油消费，但影响偏长期。
值得注意的是，国内来看，未来供应宽松的预期仍将继续，呈现供强需弱格局，库存维持增加的预期。
刘金鹭介绍，供应端来看，国内三季度进口菜籽到港维持高位，月均在45万吨以上。下游消费来看，菜油性价比有所增加，但在季节性淡季下仍难以消化供应端增量，整体库存仍维持近年同期高位水平。
“与高供应相对的是国内菜油需求偏弱，菜油成交量较6月明显下降，提货量有所减少，基差维持弱势。目前，菜油仓单数量为3201张，处于历史同期偏高水平，随着交割月逐渐临近，产业套保操作增加，将对菜油走势形成一定压力。”苏亚菁补充说。
展望后市，郭文伟认为，二季度进口菜籽压榨利润较好，我国进口加拿大菜籽买船充足。三季度进口菜籽到港维持高位，预计7月到港50万吨，8月到港45万吨，9月到港45万吨，油厂开机率维持较高水平，菜油库存有望继续累积，后期或维持区间震荡。
在刘金鹭看来，国际菜籽供需趋紧，国内菜油供需相对宽松，内外分歧之下，国内菜油预计较国际价格弱势，且难以走出独立行情，以跟随豆棕运行为主。本月CBOT大豆主力在1000关口短暂企稳，但本种植季美豆丰产预期之下，美豆仍缺乏上行动能，于成本端拖累内盘油脂油料，叠加国内油脂库存较高，预计菜油价格仍以宽幅震荡为主，重点关注产地天气变化。
“总体来看，2024/2025年度全球菜籽供需基本平衡，国内供应压力较大，菜油盘面走势仍处于宽幅震荡格局中，后市需要继续关注加拿大天气、产量状况以及欧盟菜籽减产对国际菜籽价格的影响。”苏亚菁说。