本周为国庆假期后的首个交易周，整体来看国内油脂仍是偏强震荡。周内棕榈油、菜籽油分别领涨豆油。况且国庆假期期间油厂开机率下降以及下游消费旺盛，各地终端均有补货需求，豆油成交量增加，给予市场支撑。那么补货结束、两大报告也相继落地，国内油脂能否延续上涨呢？
豆油现货市场参考价，截至10月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8425元/吨左右，其中大连地区约8330元/吨。天津地区约8340元/吨、青岛地区约8320元/吨、张家港地区约8480元/吨、东莞地区约8560元/吨、防城港地区约8330元/吨左右。
美豆创纪录丰产
本周CBOT大豆期货延续下跌，作为对比，上周下跌2.63%。北京时间今日凌晨美国农业部USDA公布了10月月度供需报告。此次报告预计今年美国大豆产量为45.82亿蒲，平均单产为53.1蒲/英亩。相比之下，美国农业部9月份预计产量为45.86亿蒲，单产为53.2蒲/英亩。总产以及单产均略有下调，对于大豆期末库存暂未调整。美国农业部本月维持南美大豆产量预估不变。全球大豆期末库存略微上调7万吨，至1.3465亿吨。
此次报告对市场影响或相对有限。后续继续关注南美大豆新作播种进度。日前交易商密切关注巴西和阿根廷干旱地区的降雨情况以及美国的收获条件上，目前巴西新作大豆种植仍偏慢。巴西最大的大豆生产州——马托格罗索州农业经济研究所（Imea）周五表示，截至本周五，马托格罗索州大豆播种面积占2024/25年度预计总收获面积的8.81%，较前一周增加6.73个百分点，但由于本年度伊始天气干旱，播种进度同比显著落后。
产地棕榈油价坚挺
本周棕榈油期货上涨1.16%。这也是连续第四周上涨。棕榈油持续走高，站上4300令吉以上主要原因是原油期货上涨使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力提高。本周四马来西亚棕榈油MPOB发布的报告数据显示，马来西亚棕榈油9月期末库存增长6.94%至201.4万吨，产量较上月减少3.80%至182.2万吨，出口环比略增0.93%至154.3万吨，进口环比减少45.02%至0.5万吨，消费环比减少37.5%至15.4万吨。出口、产量与预期偏差不大，因国内消费偏弱，库存较预期高，此次报告中性略偏空，但市场反应并不强烈，因长远来看，产地即将进入减产周期，另一产地印尼即将在2025年实施B40政策，长远看棕榈油需求前景乐观，棕油行情或延续偏强震荡。
油脂现货基差易跌难涨
本周国内油脂基差多以稳中走跌为主，主要是期价走高，厂商有出货需求。截至当前东北地区一豆基差在01+10~90之间、华北地区贸易商一豆基差在01+20、山东地区工厂一豆01+20~60、华东地区主流01+160、华南地区主流在09+300~350，基差稳中小幅走跌。棕榈油方面，本周棕榈油基差与上周相比整体稳定，市场货权相对集中，因价格偏高，市场成交偏弱，多以刚需为主。华北地区贸易商24度棕油01+220、华东地区基差在01+260华南24度基差多在01+220。菜油方面，本周菜籽油基差多以稳定为主，市场供给方面依然宽松，各地成交不旺。从菜籽到船来看，四季度总量虽然有下降，但实际供给充足。除了菜籽外，仍有少量的从欧洲进口的菜籽油。当前川渝地区三级菜油基差为01+250~260，华东地区三级菜油01+50、华南地区01-150~160，基差稳定。
油脂后市展望
综上所述，短期内油脂或延续上涨的趋势，主要是外围产地棕榈油价格处于高位。同时南美巴西大豆播种进度缓慢。国内方面，国家宏观经济向好，提振市场消费信心。特别是进入10月份后，国内油脂也将步入季节性消费旺季，需求向好，可逐步缓解大豆、豆油供给压力。同时11月份后大豆买船进度缓慢，也间接支撑了豆油行情。