上周国内油脂行情呈先震荡后上涨的行情。其中棕榈油仍是三大油脂中最强品种，周四夜盘主力合约再破10000元大关，周五夜盘盘中触及10300，收于10222点，涨幅1.43%。豆油以及菜籽油上涨动力不足。产地棕榈油供需矛盾尚未解决，年底备货即将开启，油脂能否迎来再次上涨？
豆油现货市场参考价，截至11月29日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8440元/吨，其中大连地区约8450元/吨。天津地区约8320元/吨、青岛地区约8330元/吨、张家港地区约8450元/吨、东莞地区约8660元/吨、防城港地区约8430元/吨左右。
上周美豆出口良好
上周CBOT大豆期货上涨0.61%，作为对比，下跌1.50%。美豆新作已收割完毕，丰产已定，但当前美豆出口表现强劲，支撑其价格。
上周五美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年11月21日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为2,490,500吨，创下年度新高，比上周高出34%，比四周均值高出31%，也超过市场预期，2025/26年度净销售量为18,000吨，一周前没有销售。不过南美新作大豆长势良好，降雨充沛，丰产预期强烈，使得美豆仍面临较大压力，毕竟巴西俨然已成为全球大豆最大出口国，出口竞争激烈。
另据巴西咨询公司Agroconsult上周周四报告称，巴西2024/25年度大豆产量将增至创纪录的1.722亿吨，比上年增加10.2%。这是目前较为乐观的预测之一。若中美贸易升级，或将使得美豆出口进度放慢。
产地棕榈油止跌上涨
上周棕榈油期货上涨8.2%，为2023年6月以来的最大单周涨幅。之前两周分别下跌8.2%和0.4%，主力合约再次上涨5000令吉。上涨主因是生产国遭遇严重洪水，令人担心食用油供应趋紧。另外生物柴油行业的需求强劲，全球油菜籽和葵花籽减产也对棕榈油构成支持。
暴雨天气可能导致油棕种植园的鲜果串收割放慢，运输也会受到影响。雪兰莪州经纪商贝斯塔里公司董事帕拉马林甘·苏普拉曼表示，受降雨影响，马来西亚11月前25天的棕榈油产量可能比一个月前下降10%。同时印尼首席经济部长周五表示，印尼将于2025年1月1日开始实施B40生物柴油掺混项目。行业人士估计这将带来300万吨的额外棕榈油需求，关注12月10日马来西亚MPOB11月份月度供需报告公布。
国内油脂基差涨跌互现
上周国内油脂基差涨跌互现，市场成交缓慢，仍是以刚需为主，当前棕榈油价格最高，其次菜籽油，最后为豆油，豆棕价差较大，不利于棕榈油成交。
截至当前东北地区一豆基差在01+220~300之间、华北地区贸易商一豆基差在01+90~110、山东地区工厂一豆01+120~170、华东地区主流01+240~340、华南地区主流在01+300~530。
棕榈油方面，上周棕榈油期价持续走高，但货权较为集中，基差坚挺，局部地区小幅回落。华北地区贸易商24度棕油01+400、华东地区基差在01+100~280、华南24度基差多在01+180。
菜油方面，本周菜籽油行情维持弱势震荡，市场成交一般，同时我国也不断从其他国家采购毛菜籽油，库存宽松。当前川渝地区三级菜油基差为01+250~260，该地区仍有卖压，华东地区三级菜油01+120，稳定、华南三级菜油地区01+0、一级菜籽油基差在01+200。
油脂后市展望
综上所述，短期内棕榈油行情或持续偏强震荡，毕竟产地为减产周期，其库存以及产量难增，关注本月10日马棕MPOB报告发布，但持续高价以及气温下降使得市场需求逐步萎缩。豆油方面，目前国内大豆供给宽松，但大豆到厂以及豆粕胀库或限制工厂开机率，豆油库存或缓慢下降，临近年底，市场有备货需求，可逢回调继续补充刚需库存。菜籽油供给方面依旧充足，前期低点均有库存，市场成交或放慢，继续关注中加关系走向。今年的油脂行情经销商直呼难把握，建议仍是勤拿少补为佳，切莫盲目赌行情。