大面积涨停，期交所出手！
昨日午盘收盘，除2503合约外，菜粕其他合约全部涨停。此外，菜籽主力合约涨超8%，菜油主力合约涨超5%。
夜盘时段，菜粕期货主力合约开盘再度大涨9%触及涨停，不过随后涨幅回落至6%附近。
郑州商品交易所上周日发布风险提示函称，近期影响菜粕、菜油市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。
昨日，郑州商品交易所公告，根据《郑州商品交易所期货交易管理办法》第二十七条规定，自2025年3月10日当晚夜盘交易起，菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为10手。
有市场人士告诉期货日报记者，本次我国加征关税虽未涉及加拿大菜籽，但“关税战”后续可能进一步升级。
据了解，加拿大是我国菜系商品主要进口来源国。菜籽方面，2024年我国进口总量为638.56万吨，进口加拿大菜籽613万吨，占全年总进口量的96%，占据我国菜籽总供给量的27.86％。菜粕方面，近五年来我国菜粕进口量占国内总供给量的15%~20％，加拿大也是我国菜粕主要进口来源国。2024年我国菜粕全年进口总量为275万吨，占国内总供给量的19％，加拿大菜粕进口总量为202万吨，占总进口量的73.45％，占国内总供给量的13.9％。
徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，我国菜籽和菜粕的进口依赖度较高。上一轮中加互加关税期间，我国对加菜籽的进口依赖度曾下降至70%左右，贸易争端解除后再度恢复到95％左右。
“本次加征关税对菜系品种影响不一。其中，对菜粕加征100%关税，会直接导致加拿大菜粕无法进入我国，菜粕价格短期会暴涨；尽管对菜油也加征100%关税，但影响相对有限，菜油价格上涨更多受到市场情绪影响。”正信期货农产品分析师陈强告诉记者，此前加拿大菜油也占我国进口菜油总量的90%以上，不过自2018年中加关系生变后，国内进口加拿大菜油总量不断减少，进口结构不断调整。
弘业期货农产品分析师陶朝辉介绍，当前，俄罗斯和阿联酋是我国菜油主要进口来源国，进口加拿大菜油数量极少，几乎可以忽略不计，所以本轮关税政策对菜粕的影响要大于菜油。另外，市场预计后期中加“关税战”可能升级，导致昨日菜系商品大涨。
“总的来看，本次加税对国内菜粕的影响大于菜油，且由于本次加征关税幅度很大，相当于菜粕和菜油的进口成本翻倍。我国新季菜籽每年5月末至6月初上市，当前正是国内新季菜籽供给青黄不接的时间节点，同为蛋白粕的豆粕亦受贸易争端影响，因此短期水产养殖等下游企业很难找到更具性价比的‘平替产品’，菜粕仍有上涨空间。”刘冰欣说。
“事实上，昨日各地油厂菜粕基差报价已经上调了50元/吨，加上菜粕期货大涨，华南地区的现货报价较上周五已经上涨了250~300元/吨，至2700~2750元/吨。目前，国内油厂菜粕库存不高，也对价格有一定支撑作用。”刘冰欣说。
市场人士：菜系商品追多需谨慎
据悉，当前我国菜粕进口结构调整相对困难，全球菜粕出口量在1000万吨左右，加拿大占比约60%，因此很难从其他国家进口足量菜粕替代加拿大菜粕。
陈强表示，面对菜粕供应短缺问题，解决方法有三个：
一是大量进口加拿大菜籽，在国内压榨产生菜粕。不过，我国对加拿大菜籽的反倾销调查仍未有结果，未来也可能对加拿大菜籽加征关税。
二是通过其他国家进行加拿大菜籽转口贸易。除我国外，加拿大菜粕主要出口至美国，此时美国和加拿大也开始相互加征关税，我国转口贸易的路线或将重构。
三是增加大豆进口量，由大豆压榨豆粕进而对菜粕缺口形成替代补充。当前，南美大豆丰产基本确定，增加大豆进口量或将成为补充菜粕供应缺口的最佳方法。当然，如果国内对加拿大菜籽反倾销调查出现松动，增加加拿大菜籽进口量是最优方案。
展望后市，陶朝辉认为，本轮加征关税导致菜系商品剧烈波动，同时也应考虑到本轮关税政策或只是阶段性政策，后续存在中加关系缓和的可能性，建议投资者谨慎操作，密切关注中加贸易谈判的最新消息。
刘冰欣建议单边未有头寸者谨慎追多，被套空单建议适度减仓。
“中加贸易谈判仍是影响国内菜系商品后续走势的主要因素，短期我国对菜籽油和菜粕加征关税已成定局，对菜籽的反倾销调查结果显得至关重要。另外，二季度国内菜粕下游养殖需求将逐步回升，菜粕需求增加将进一步对价格形成支撑。”陈强说，油脂方面，二季度棕榈油将转入增产周期，叠加印尼B40政策难以落地，棕榈油累库预期对价格形成打压；同时，南美大豆确定丰产，进口大豆大量到港，国内豆油价格也将承压。