近期连盘豆油盘面处于7800-7900元/吨区间震荡，本月重点围绕着国内豆油供应偏紧展开，受国内大豆到港通关偏慢，油厂开机率偏低，多数油厂提货限量，导致豆油供应偏紧，同样支撑豆油现货基差逐步走强，一货难求。截至4月29日全国沿海区域豆油基差在280-420元/吨之间，其中天津350月环比涨120元/吨，日照280月环比涨30元/吨，张家港420月环比涨150元/吨，东莞月环比跌50元/吨。基差坚挺走势，市场供应缓解仍需时日，那么在即将到来的5月，能否随着大豆集中到港而供应增多呢?
据Mysteel农产品调研数据显示，2025年3月，全国油厂大豆压榨为622.81万吨，较上月减少31.56万吨，减幅4.82%；较去年同期减少96.67万吨，减幅13.44%。2025年自然年度（始于2025年1月1日）全国大豆压榨量为2008.73万吨，较去年同期增幅达3.63%。对5月，动态全样本油厂大豆压榨预估为831.2万吨，去年同期实际压榨量为857.41万吨，较去年同期预计减少26.21万吨。大豆压榨量下降，相对应的油厂产油量减少，虽然豆油终端消费未有太大提升，但豆油产量减少，全国豆油库存继续下探，支撑了豆油价格高位运行。
进入二季度豆油市场消费逐步恢复，而五一小长假终端市场备货将进一步降库。截至2025年4月25日，全国重点地区豆油商业库存61.85万吨，环比上周减少3.19万吨，降幅4.90%。同比减少22.23万吨，跌幅26.44%，创下2016年以来同期历史低位。全国油厂开机陆续恢复，但华北市场5月初预期将受蒸汽供应影响，开机有所延迟，开机全面恢复预期在5月中下旬，而油厂和终端库存偏低，开机恢复需让上下游物理库存达到累库水平，同时弥补4月的供应短缺，或才能缓解豆油基差。
现阶段国内外矛盾点：国际贸易政策消息减弱；新季美豆播种正在进行中；美国生物柴油政策存在不确定性；国内豆油供应紧张预期逐步缓解，油厂择机预售远月头寸，未来南北价差或存跨区调运，现货基本销售完毕，如油厂正常开机执行合同，市场价格回归正常平衡点。5月重点关注：油厂实际到港节奏，是否继续受到物流、检疫，通关时间增加等因素而放缓；巴西大豆集中到港是否会出现拥堵想象，导致大豆实际卸货和进入压榨环节的时间延迟，造成短暂性区域供应紧张。五一小长假国外宏观环境变化或使得节后归来，市场出现新的操作题材。