在全球油脂市场复杂多变的背景下，国内豆油价格正面临国际生柴政策与国内供需宽松的双重博弈。在即将到来的6月，豆油市场又将发生哪些不一样的市场变化！以下将从美生柴最新动态对CBOT豆油价格的影响切入，分析国内豆油市场供应转宽松的现状与成因，探讨6月豆油价格走势的核心驱动因素，帮助市场参与者对了解豆油市场的变化莫测多一分了解。
美国生柴政策摇摆对豆油市场的传导机制
美国生物柴油政策的不确定性已成为扰动全球植物油市场的重要因素，尤其对豆油价格形成多层次的传导效应。2025年初以来，美国生柴政策经历了戏剧性的转向，在1月初出人意料地发布了《通胀削减法案》中的45Z生物燃料税收政策，为市场注入了政策宽松预期。这一政策转变直接带动CBOT豆油期价在1月份出现明显抬升，涨幅一度超过20%，但随后因90天征询期的不确定性和各国贸易摩擦的突发影响，涨势未能持续，转为高位震荡。到3月底，美国政府表示，石油公司和生物燃料生产商必须谈妥下一阶段政策，这一消息又让市场对生物柴油需求充满期待，豆油价格再度走强。到了5月，USDA发布报告，预测2025/26年度美国豆油生柴需求量会增加6.11%，这进一步推动了CBOT豆油价格的上涨。但5月中旬RVO（可再生燃料掺混义务）政策又迟迟不发布，市场情绪转弱豆油价格反复震荡，截止到5月29日CBOT豆油主力合约开盘49.06，收盘48.39，最高49.39，最低47.71，跌0.49，跌幅1%。
供应宽松格局下的价格压制机制
与受政策支撑的国际市场形成鲜明对比，国内豆油市场正面临日益加剧的供应压力，这一局面在2025年二季度后半段表现得尤为明显。据Mysteel农产品调研数据显示：2025年6月份国内全样本油厂大豆到港预估162.5船，共计约1056.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。对国内各港口到船预估初步统计，预计2025年7月1100万吨，8月900万吨。6月全国油厂大豆压榨量预估为980.5万吨，2024年同期实际压榨量为854.64万吨，较去年同期预计增加125.86万吨，直接导致豆油产出显著增加。油厂大豆压榨产出的核心驱动来自两个方面：一是季节性到港量增加，5月大豆到港预估920万吨，6月进一步攀升至1000万吨；二是前期因检疫检验程序导致的通关延迟问题得到缓解，原料供应趋于稳定。这种供应端的放量增长正在重塑国内豆油市场的供需平衡表。
区域结构上，豆油市场的供应压力呈现不均衡分布。华东和华南地区作为主要进口大豆加工中心，面临最为直接的库存压力；而内陆地区因物流成本和区域价差调节，供应宽松程度相对缓和。这种区域分化导致同一市场中出现”沿海弱、内陆稳”的格局，也为跨区套利交易提供了操作空间。从历史规律看，当沿海地区豆油库存超过100万吨时，价格下行压力将显著增加，而当前库存水平处于低位回升过程中。
需求端的表现同样不容乐观。传统消费旺季尚未到来，而经济增速放缓背景下，餐饮业复苏乏力直接抑制了豆油的食用消费增长。二季度以来国内豆油供应量减少，市场提货困难，当前供应压力逐步宽松，市场提货情况并未出现大量增加，终端采购以随用随买为主，大单备货意愿低迷。需求疲软不仅反映了即期消费的弱势，也包含了对未来价格走低的预期，下游用户普遍认为延迟采购可能获得更优价格，从而形成负反馈循环，进一步压制现货价格。
综合来看，国内豆油市场在6月将呈现供强需弱的格局，基本面因素未出现太大利好因素。尽管国际市场价格支撑可能限制下行空间，但国内供应宽松局面将主导价格走势，使豆油在三大油脂中表现相对弱势。从历史季节性来看，6月通常是豆油消费由淡季向旺季过渡的时期，但今年受宏观经济环境影响，季节性回暖的力度可能弱于往年，这也为价格反弹设置了障碍。潜在的利多来自于美国大豆播种面积83.5预估低于2024/25年的87.1，对单产下修的敏感性显著提高，局部天气异常仍可能成为价格短期反弹的催化剂。国际政策托底与国内供应压制共同作用，使单边行情难以持续。密切关注美国生柴政策落地情况、国内库存累积速度以及宏观环境变化，灵活调整市场交易策略。