1月18日消息：截至2026年1月16日当周，全球油籽市场互有涨跌，其中芝加哥大豆期货下跌，因为美国农业部调高美国大豆产量并调低出口预期，南美大豆丰产压力日益显现。但是中国持续采购，美国政府计划3月份落实生物燃料强制掺混量的消息推动芝加哥豆油飙升，对大豆构成底部支撑。

本周芝加哥期货交易所大豆期货在多重因素角力下震荡整理，市场焦点从强劲的国内压榨需求，迅速转向南美创纪录收成带来的长期供应压力。

目前美国大豆市场面临供需矛盾信号的冲击。一方面，美国全国油籽加工商协会（NOPA）的月度压榨报告构成利好，12月大豆压榨量跃升至约2.25亿蒲式耳，较上月增加约900万蒲式耳，创下历史单月压榨次高纪录。与此同时，美国大豆出口需求保持良好。美国农业部确认，截至1月8日当周，大豆出口销售量达207万吨，远超市场预期，其中对华销售达120万吨，显示价格弹性需求依然存在。

但是另一方面，美国农业部供需报告并未如市场预期般下调2025年大豆产量，反而将期末库存预估大幅上调6000万蒲式耳至3.5亿蒲式耳，因为出口下调。南美庞大供应压力尤其明显。尽管巴西国家商品供应公司（CONAB）本周小幅下调本国大豆产量预估至1.761亿吨，但是美国农业部将其产量调高300万吨至1.78亿吨。目前巴西早期收割工作已经开始，且产区天气条件总体有利，预示着丰产即将成为现实。

分析人士普遍认为，自二月起，随着巴西新豆大规模上市，美国大豆的出口窗口将迅速收窄，全球市场将面临供应洪流的冲击。这也加剧了美国豆农的困境。尽管去年单产达到创纪录的每英亩53蒲式耳，但高产出并未转化为高收益。由于出口竞争激烈，农民手中持有大量未售库存，而当前期价已被认为“显著低于盈亏平衡点”。由于投入成本居高不下，尽管特朗普政府提供120亿美元的援助支付，也仅被视为维持生计的暂时方案。

展望后市，美国大豆价格的任何实质性反弹，可能将严重依赖于天气市情的出现。无论是美国春播季节的恶劣天气，还是南美作物生长后期出现问题，都可能成为改变供需格局的关键变量。短期内，市场将密切关注巴西收割进度与单产报告、出口销售数据以及原油波动对生物燃料需求的连带影响。在缺乏天气威胁的情况下，巨大的全球库存犹如悬顶之剑，预示着豆价上行空间将长期受限，美国豆农可能将面临又一个充满挑战的种植年份。