春节长假期间，美伊谈判进展波折，国际原油期价持续上涨。同时，美国生柴配额标准将在3月初敲定，推动美豆油期价攀升至60美分/磅，马来西亚棕榈油价格跟随美豆油和国际原油走强。展望后市，国际油价在地缘事件升温的背景下有望继续保持强势，支撑植物油价格走高。从中长期看，基本面供需因素将让位于宏观因素，植物油板块将在宏观因素的推动下保持强势格局，逢低买进为宜。

美伊争端的不确定性是当前国际油市最重要的支撑因素，地缘冲突将会引发供应中断风险。伊朗原油产量约330万桶/日，若冲突升级将导致其出口完全中断，直接造成全球供应减少3%以上；沙特、阿联酋等周边产油国90%的出口依赖中东航道，若冲突升级，可能引发更大范围的供应收缩。回溯历史，2025年6月以伊冲突升级时，布伦特油价曾在一周内上涨10%，突破70美元/桶关口。据摩根大通测算，若航道完全封锁，国际油价可能会突破100美元/桶。当前美伊和谈的关键问题涉及三个方面，核武器、弹道导弹射程、伊朗主权范畴。我们认为，核问题有望在短期内达成技术性协议，而导弹和地区事务可能成为长期博弈的焦点，甚至成为协议执行的“定时炸弹”。国际油价将继续保持偏强态势运行。

美国生柴政策的推进已成为全球植物油价格上涨的重要驱动因素，棕榈油、豆油等品种价格出现明显反弹。美国环境保护署去年6月13日公布新提案，计划大幅提高2026—2027年生物燃料强制混合量。根据提案，2026年生物燃料混合总量将增至240.2亿加仑，2027年进一步升至244.6亿加仑，较2025年的223.3亿加仑显著增长。根据美国能源信息署2024年公布的数据，在美国生物柴油投料结构中，豆油占比约35%，居所有原料首位。其他主要原料占比分别是：动物脂肪21%、废弃餐饮油19%、菜籽油13%、玉米油11%。生物柴油混产比例的提高，有利于美豆的消化，直接提升美豆油的自主消费用量。2026年2月公布的生物燃料税收抵免政策（45Z政策）采用创新机制，显著利好美国UCO（废弃餐饮油）、玉米油、豆油，以及加拿大菜油。同时，美国政府已明确将在2026年3月初敲定最终版RVO（可再生燃料标准）法规。配额范围微调，生物柴油具体配额将在52亿~56亿加仑之间（原提案为56亿加仑）；进口政策松绑，放弃对可再生燃料及其原料进口实施惩罚的计划。这一政策将直接提升大豆油、棕榈油等生物柴油原料的长期需求预期。

全球植物油供应充足。2025/2026年度全球植物油产量将达到2.32亿吨，略高于消费量，呈现小幅过剩态势。分类别来看，棕榈油供需基本平衡。印尼和马来西亚的产能扩张持续推进，2026年产量有望达到7800万吨；豆油方面，美国、巴西大豆产量创新高，豆油供应保持充足，预计达到6200万吨；菜油方面，加拿大、欧盟菜籽油产量稳定增长，全球供应将超过3100万吨。

植物油板块资金以持续性流入为主。美国大豆出口需求强劲，中国等主要买家采购积极性提升，生物柴油政策持续发酵，豆油工业需求预期上升。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新报告（截至2026年2月10日当周），投机基金持有大豆净多单76427份，较前一周大幅增持79851份，实现从净空到净多的彻底反转，这是投机基金连续第二周增持芝加哥大豆类净多单，显示市场情绪正在快速转向乐观。持仓变动对应的资金量巨大，表明机构投资者对美豆油未来价格走势的信心显著增强。

综合以上分析，从基本面看，全球植物油供需格局整体宽松，植物油价格难以上涨。但是结合宏观驱动、生柴政策、地缘冲突等因素分析，随着生物燃料产业持续发展，植物油供需格局将长期保持紧平衡状态，尤其是在全球贸易格局面临重塑、地缘性资源为王的背景之下，植物油板块易涨难跌。