四季度预计维持高库存压制下的宽幅震荡格局，价格重心或小幅下移但下行空间有限。

供应端，四季度大豆到港量高位运行，压榨开机率将保持季节性偏高水平，豆油产量预计延续充裕态势。需求端四季度面临节假备货窗口，食用消费有望环比改善，叠加出口维持高位，支撑去库，但需求增量难以扭转供需宽松基调。

整体来看，四季度豆油基本面较三季度改善，行情由旺季需求与美豆新作供需共同主导，易出现阶段性反弹，但趋势性上涨仍需要库存持续回落验证。

【菜籽油】

四季度国内菜油预计延续供紧需稳、价格偏强的相对强势格局，在三大油脂中维持抗跌韧性，低库存仍是核心支撑。

供给端，加拿大菜籽持续到港，沿海油厂原料充足，若压榨利润修复，油厂开工抬升，菜油产出增加，库存存在回升压力。需求端进入秋冬消费旺季，备货带动提货回暖，但增量相对有限。外盘方面，加菜籽新作产量、产区天气以及全球油脂板块情绪扰动盘面，菜油直接用于生物柴油体量较小，更多为情绪传导。

整体而言，菜油下方由低库存托底，上方空间受压榨增量约束，以区间波段行情为主，相对优势将持续存在。

【棕榈油】

四季度国内棕榈油预计延续近弱远强、底部支撑渐强的走势，近月受高库存压制偏弱运行，远月在产地减产预期下具备较强底部支撑。

核心逻辑围绕印尼B50全面落地与厄尔尼诺干旱预期。产地四季度逐步转入减产周期，厄尔尼诺持续压制油棕产出潜力，印尼B50全面执行持续分流出口货源，长期收紧全球可贸易棕榈油供给。国内前期到港集中，港口库存维持高位，旺季备货对棕榈油拉动偏弱，豆棕价差若持续倒挂，豆油将持续抢占食用需求。印度节庆备货带来外部需求边际改善，对产地出口形成支撑。