国庆假期后国内期价市场仅有两个交易日，首日迎来先涨后跌的走势。周五盘面全线走高，由棕榈油领涨其他油脂，其中豆油期价突破9000点大关。现货基本面仍是偏弱。北京时间周六凌晨美豆10月月度供需报告落地，整体中性偏空。但美豆先跌后反弹上涨，活跃合约收于1300点下方。北美美豆新作收割进度加快，丰产可期。南美巴西新作大豆种植顺利，油脂是否还有上涨动力。
美豆周线收涨
本周芝加哥大豆期货上涨1.08%，相比之下，上周下跌3.09%。北京时间周六凌晨美国农业部USDA公布了10月份供需报告，此次报告中性偏空。美国农业部在供需报告中上调了美国大豆产量预期，且幅度超出市场预期。美国农业部将2026年美国大豆产量预期上调至45.62亿蒲，高于上月预测的45.35亿蒲。该机构预计平均单产为每英亩53.1蒲，高于上月预测的52.8蒲。2026/27年度美国大豆期末库存预期上调至3.15亿蒲，高于上月预测的3.10亿蒲；而分析师此前曾预期库存将下调至3.05亿蒲。美国农业部维持2026/27年度阿根廷和巴西大豆产量预估不变。
在空头回补和技术性买盘的推动下，周五美豆从低位反弹，不过因中西部地区天气总体干燥，大豆收割步伐加快以及近期我国尚未有持续采购美豆，或抑制美豆涨幅，再次站上1300美分仍有压力。
MPOB报告或偏空
本周马来西亚棕榈油期价反弹上涨，周内涨幅1.26%，头号植物油进口国印度的需求强劲，对棕榈油构成支持。主因是由于俄乌战争导致印度从黑海进口的葵花籽油中断，本周三个交易日里印度就已购买了15万吨毛棕榈油，11月和12月交割。不过整体来看，北京时间下周一午间马来西亚棕榈油局将公布9月月度供需报告。市场预期9月底马来西亚棕榈油库存可能创下历史新高，因为9月份产量增长而出口需求疲软。
一项调查显示，分析师们预期9月底棕榈油库存为340万吨，环比增长19.5%，超过2018年12月的库存峰值；9月份产量预计为210万吨，环比提高15.7%；8月份出口量估计为120万吨，环比降低7.3%。整体来看棕榈油行情或呈近弱远强的格局，马来西亚政府周五发布的经济展望报告显示，2027年毛棕榈油产量将小幅下降。厄尔尼诺现象通常导致主产国印尼和马来西亚天气更为干燥，预计将会抑制明年的棕榈油产量；印尼生物柴油需求的增长可能会进一步收紧供应。
油脂基差震荡整理
本周国内三大油脂基差涨跌互现，市场供给依旧是宽松的状态。
豆油方面，目前成本支撑其豆油底部，各地成交一般，节后暂未出现集中性补货。当前华北地区贸易商一豆基差在01+50~70之间，基差稳定、山东地区工厂一豆01+30~210，基差较节前上涨10元/吨。华东地区主流01+180~300、华南地区主流在01+100~250，基差小幅回落。
棕榈油方面，目前国内棕榈油库存仍维持高位，市场刚需为主。当前华北地区贸易商24度棕油01-130基差小幅上涨、华东地区基差在01-190~400、华南24度基差多在01-380~400。
菜油方面，本周菜籽油主力合约依旧坚挺，各地基差易涨难跌，其中华南广西地区多执行合同，现货流通量少，特别俄罗斯非转基因菜籽油，现货价格持续高位。当前川渝地区三级菜油基差为01+700~800左右，成交可议、华东地区01+600、华南广西、广东地区三级菜籽油基差为01+300~320、远月12~明年1月为01+230。虽然四季度菜籽到港量增加，但开机率未见明显提升，支撑其行情。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂行情继续上涨动力稍显不足。一方面，当前外围市场仍是缺乏有利支撑。美豆出口受阻，叠加巴西新作种植进度较往年偏快，后期重点关注新作收割以及天气对新作的影响。周一马棕MPOB报告将落地，预期偏空的背景下，对国内油脂期价的影响。另一方面，国内现货基本面仍是偏弱，国内三大油脂 库存总量维持高位，尚未迎来阶段性拐点。
节后各地方补货积极性不高，消费信心低迷，短期内油脂行情仍是震荡，中长期关注超强厄尔尼诺对市场影响。