机构数据出现一定分歧
美国农业部最新发布的2月供需报告将巴西大豆产量下修100万吨至1.56亿吨，调整幅度远不及市场平均预期的1.53亿吨；同时也并未因阿根廷大豆的产情边际恶化而下调产出水平，维持5000万吨不变。同时，USDA如期下调美国2023/2024年度大豆出口量，并将美国2023/2024年度大豆期末库存预期定为3.15亿蒲式耳，高于3亿蒲式耳的经验数值，且远高于市场预期的2.84亿蒲式耳及1月供需报告预期的2.8亿蒲式耳。
而2月15日举行的USDA年度农业展望论坛对于新季大豆种植面积的预估依然超过市场平均水平。若预期兑现，无疑将进一步推升全球大豆市场宽松程度。数据显示，2024年美国大豆种植面积预计为8750万英亩；路透社预期值为8650万英亩，彭博预期值为8670万英亩；2023年最终种植面积为8360万英亩。
在USDA2月供需报告发布后，机构依然不断对巴西大豆产量作出下调，但在全球大豆供需宽松格局下，特别是阿根廷大豆作物生长状况持续改善，市场并未积极反馈。
南美巡查机构Agroconsult在2月20日表示，将巴西2023/2024年度大豆产量预估从之前的1.538亿吨下调至1.522亿吨，因主产州的作物天气不利。其中马托格罗索州平均单产预估维持在每公顷52.5袋不变，较上年度下降17.7%；下调南马托格罗索州平均单产预估至每公顷57.5袋，此前预估为每公顷59袋；在帕拉纳州和南里奥格兰德州，平均单产潜力预估分别下调至每公顷58袋和53袋，而在作物巡查之前的预估分别为每公顷60袋和55.5袋。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至2月21日当周，阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（前周为19%，去年为58%）；一般为52%（前周为50%，去年为40%）；优良为31%（前周为31%，去年为2%）。预计2023/2024年度阿根廷大豆产量为5250万吨，比上年度因干旱而减产的2100万吨提高3150万吨或150%；收获面积估计为1730万公顷，比上年度提高6.9%。
大豆供需存在宽松预期
去年年末至今年1月，美国国内旺盛的压榨需求冲抵了部分大豆出口的疲软影响。而受寒潮影响，美国国内压榨需求有所回落，虽后续或有上调空间，但上市装船的巴西大豆将在本就羸弱的出口市场上与美国大豆形成对撞，负面影响也将凸显，美国2023/2024年度大豆供需宽松已是不争的事实。
据美国农业部数据，截至2月8日，美国2023/2024年度大豆累计出口净销售量为2286.7万吨，去年同期为2352.7万吨；美国2023/2024年度大豆累计出口装船3040.4万吨，去年同期为3899.5万吨；美国2023/2024年度大豆未装船量为840.3万吨，去年同期为892.4万吨。
据美国油籽加工商协会（NOPA）的数据，美国1月豆油库存为15.07亿磅，市场预期为14.09亿磅；2023年12月豆油库存为13.6亿磅，2023年1月为18.29亿磅；1月大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，市场预期为1.89928亿蒲式耳；2023年12月豆油库存为1.95328亿蒲式耳，2023年1月为1.79007亿蒲式耳。
农业咨询机构AgRural称，截至2月20日，巴西2023/2024年度大豆收割面积已达到种植面积的32%，较前一周增加9个百分点，高于去年同期的25%。
据统计，截至2月23日，巴西各港口大豆对中国排船计划总量为575.2万吨，较前一周增加了1.2万吨；发船方面，巴西港口对中国已发船总量为460.34万吨，较前一周增加118.1万吨。
巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估巴西2月大豆出口量为730万吨，与去年同期的丰产相比，仅下滑约25万吨。
国内豆粕方面，春节假期期间，油厂停工，但进口大豆仍有到港，2—3月国内月均到港在550万吨，下游则为需求淡季，国内大豆供需依然极为宽松。春节假期后，油厂开机陆续恢复，而国内进入需求淡季，在国际宽松预期下，后市库存去化依然难以顺畅进行。下游养殖端，外购仔猪育肥利润好转，节后仔猪价格依然延续强势，但成交偏弱，终端需求走弱，猪价延续弱势，育肥需求预期不强。仔猪销售有利可图，或放缓产能去化速度，中长期来看，将延缓豆粕需求的回落时间。从盘面看，3000元/吨整数关口下破，短线以偏空思路对待，前期空单适量持有。