春节假期过后，三大油脂品种连涨三日。截至2月7日收盘，棕榈油、豆油、菜籽油主力合约分别涨至8916元/吨、8162元/吨、8816元/吨，分别累计上涨约4.5%、4%和2%。
谈及节后油脂板块表现强劲，国联期货农产品事业部分析师姜颖表示，由于春节假期期间外盘CBOT大豆、BMD毛棕榈油等品种强势上涨，假期后内盘跟随补涨。美国关税政策是拉动外盘油脂品种上行的重要因素，美国新的关税政策落地，相关油脂品种进口成本可能发生变动。
“春节假期期间，美国宣布对中国输美产品加征10%关税，中美贸易摩擦对豆油价格产生一定影响；此外，2月3日特朗普宣布暂停对加拿大征收关税，将其实施时间推迟到3月4日，加拿大菜油主要出口至美国，关税政策延迟对菜油价格产生一定利多影响。”方正中期期货高级分析师王一博告诉记者，此外，高频数据显示，马棕油产量降幅环比扩大，出口量降幅环比收窄，去库预期增加也对国外油脂品种产生利多驱动。
看向油脂品种基本面，棕榈油方面，王一博告诉记者，棕榈油基本面目前表现偏强。3月份前棕榈油处于减产季，2月前5日马棕油产量环比下降0.99%，斋月备货需求或对2—3月产地出口形成支撑，产地仍存去库预期。2月10日将公布MPOB月度供需报告，路透预估1月马棕油产量环比下降11%，至132.3万吨；出口量环比下降14.64%，至114.52万吨；期末库存环比下降3.45%，至164.98万吨。MPOB月度供需报告或带来利多消息，接下来可继续关注MPOB报告是否存在预期差。长期看，2025年二季度以后棕榈油存在恢复性增产预期。
“棕榈油产地1月减产幅度较大，2月仍处于减产周期中，预计延续去库预期，内外盘棕榈油期货受此支撑涨幅较大；此外，印度由于进口亏损，进口数据大幅下滑，而国内进口利润修复，在春节后需要补库的背景下，买船或有机会增加。”姜颖说。
豆油方面，目前市场关注的焦点为南美产区天气以及中美贸易关系。王一博告诉记者，从天气情况来看，南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢，南美南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。后续受天气及政策升水支撑，豆油或延续偏多思路。
“国内方面，2—3月进口大豆供应偏紧，豆油贸易商积极采购，预计豆油延续去库，支撑国内豆油价格。”姜颖说。
美国对加拿大征收关税时间推迟叠加竞争产品植物油价格走高，对菜油产生利多影响。姜颖认为，美国生柴政策的利空暂时交易完毕，美国对加拿大征收关税的时间推迟30天，市场此前对加拿大菜油需求下滑的悲观预期得到一定改善，菜油价格出现修复性上涨。
“需要注意的是，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，若美国最终对加拿大征收关税，可能使加拿大菜油对美出口量大幅下降，转而出口至欧盟和我国，贸易流向改变可能增加国内菜油供给，属于潜在利空。”王一博说。
展望2月三大油脂整体走势，姜颖表示，油脂市场或保持强势，但美国关税政策的不确定性或会导致市场波动加大，品种间走势预计进一步分化，预计豆油在油脂板块中单边表现最强，其次是棕榈油，菜油则因国内供应较为充足，上涨空间预计相对有限，在油脂板块中表现偏弱。
“我们建议做空菜棕价差，国内菜油库存处于同期高位，俄罗斯菜油到港季节性增加，现货供给充足，结合目前国际菜籽贸易流向变化来看，加拿大菜油对美出口量若下降，将转向出口至我国和欧盟，国内菜油供需偏宽松的局面或持续。目前产销区棕榈油库存偏低，2月份棕榈油产地仍处于季节性减产季，印度等国在2—3月存在斋月备货需求，对棕榈油价格将继续产生一定的利多影响。”王一博说。