本周总计三个交易日，国内油脂赢得开门红后又一路高歌猛进，让主体大为吃惊。料到了节后会上涨，但没想到上涨这么多。以豆油为例，周内触及两个月新高至8208点，累计上涨400+，棕榈油、菜籽油紧跟其后。下周马棕MPOB及美国农业部USDA月度报告将公布，从报告前瞻来看，预期整体偏利多，国内油脂能否继续跟涨？
豆油现货市场参考价，截至2月7日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8640元/吨，其中大连地区约8780元/吨。天津地区约8520元/吨、青岛地区约8600元/吨、张家港地区约8620元/吨、东莞地区约8820元/吨、防城港地区约8700元/吨左右。
美豆偏强震荡为主
本周CBOT大豆价格上涨为主，最活跃合约涨幅为0.72%。北京时间下周三凌晨1点美豆2月USDA报告将发布，从报告前瞻上来看预计此次报告或中性偏多。分析师平均预期USDA报告将把巴西2024/25年度大豆产量预估上调至1.6964亿吨，作为对比USDA1月报告为1.69亿吨；将阿根廷2024/25年度大豆产量预估下调至4950万吨，USDA1月预估为5100万吨。同时分析师平均预期USDA报告将下调2024/25年度美国大豆年末库存预估至3.74亿蒲式耳，USDA 1月预估为3.8亿蒲式耳，关注报告结果落地。
不过长远来看，美豆仍存压力。一方面虽然南美大豆中阿根廷产区天气干旱，产量数据下调。但近日降雨缓解了60%以上的田地，美豆顺势承压。同时各机构对巴西大豆总产（预期）仍达到1.7亿吨以上，供给压力仍在。另一方面，美国新任总统上任后，对外贸易政策使得其他国家陆续采取反制措施，中长期不利于美豆的出口。
棕榈油产量库存难增
本周马来西亚棕榈油期货飙升，上涨幅度达到5.04%，连续三周上涨。虽然1月份印度棕榈油进口量较上月减少46%，至27.2万吨，为2011年3月以来的最低水平，因进口利润倒挂，转向其他更加低廉的食用油。但2-3月份印度将迎来开斋节，市场主体对印度的需求保持乐观。同时产地马来西亚、印尼棕榈油产量将继续下滑。马来西亚棕榈油局预计将于北京时间2月10日午间发布月度供需数据。一项调查显示，由于恶劣天气导致产量下降，1月底马来西亚棕榈油库存预计将会降至近两年来最低值，关注下周报告落地以及印尼B40推迟后继续开展情况。
节后油脂基差上涨
本周国内豆油基差稳中上涨，厂商挺价心理较强。并对一季度前豆油基差仍较看好。棕榈油基差略有松动、菜籽油基差有稳中上涨趋势。其中东北地区贸易商一豆基差在05+700~800之间，实际成交可议价。华北地区贸易商一豆基差在05+400~420，较节前上涨100、山东地区工厂一豆05+450~480，基差上涨20、华东地区主流05+500~530，基差上涨50、华南地区主流在05+680~800左右，基差上涨50。
棕榈油方面，棕榈油基差略有下跌，毕竟成交不佳，个别地区呈现有价无市的状态，因进口利润倒挂，近月到船较少。华北地区贸易商24度棕油05+1400~1450。华东地区基差在05+1000、华南24度基差多在05+1000~1050。
菜油方面，目前港口菜籽、菜籽油库存相对宽裕，随着期价的大幅走高，市场主体多保持观望态度。川渝地区三级菜油基差为05+320~330，华东地区三级菜油05+100~120、华南广西地区三级菜油现货05+0~30，基差上涨30、东莞地区三菜05+70~80、一级菜籽油基差在05+150。
油脂后市展望
综上所述，节后油脂大幅走高多头情绪高涨，但周五夜盘有减仓之势，因此盘面或趋于震荡整理，继续大幅走高的空间有限，等待报告落地指引。由于春节前渠道库存偏低，节后各地陆续有补货需求，因此观望心理略有松动。众所周知一季度我国大豆到港量较少，叠加近期传闻海关检验检疫仍较严格，不利于大豆到厂压榨，因此适逢回调可继续补充库存。外围关注两大报告落地，油脂波动区间较大，谨慎操作为宜。