10月25日消息：截至2026年10月23日当周，全球油籽市场大多下跌，其中芝加哥大豆期货一度创下两个多月来的新低，主要因为中西部天气有利大豆收获加快，南美播种进展顺利。鉴于投机基金持续减持看涨押注，技术面走弱，大豆后市能否展开反弹，主要将取决于需求面能够持续释放利好信号。
周五（10月23日），芝加哥期货交易所（CBOT）11月大豆报收12.565美元/蒲，比一周前下跌0.4%；11月船期大豆美湾报价每蒲13.66美元，下跌0.4%。12月豆粕报收每短吨346.1美元，下跌3.1%；12月豆油报收每磅66.83美分，下跌0.5%。泛欧交易所2月油菜籽报收549.50欧元/吨，下跌0.5%；加拿大1月油菜籽报收792.60加元/吨，下跌2.3%；阿根廷上河大豆FOB报价494美元/吨，上涨0.2%。
美国供应端压力依然突出。截至10月18日，美国大豆收获64%，接近五年均值65%；预计下周一报告将显示收获进度接近85%左右。中西部天气总体有利于田间作业，市场继续担忧美国大豆产量和库存可能进一步上调。近期美国农业部调整供需平衡表后，交易商对大豆单产再度上调保持警惕。基金平仓也构成压力，截至10月13日当周，管理基金将大豆期市看涨押注削减1.41万手至23.74万手，反映资金正在降低多头风险敞口。
美国大豆出口表现则提供底部支撑。美国农业部出口销售报告显示，截至10月15日当周，美国大豆净出口销售量达到284万吨，显著高于前一周及四周均值。其中仅中国就买入218万吨。当周美国大豆出口装运量达到201.7万吨，较前一周增长75%，较四周均值88%，其中向中国装运133.4万吨。此外，美国私人出口商连续多日报告单日大豆销售，累计销售量超过百万吨，表明近期大豆价格回落增强了美国大豆的国际竞争力。不过，出口利好尚未完全抵消丰收压力，市场仍需观察中国采购能否持续，以及后续出口销售能否达到美国农业部的年度预测进度。
南美播种进展将成为接下来影响全球供应预期的关键变量。巴西2026/27年度大豆播种进展较快，截至10月中旬，播种进度达到26%，高于去年同期的24%；马托格罗索州播种进度达到51.86%。不过巴西不同地区的天气形势出现分化，南部部分地区降雨偏多，而中西部和东北部一些地区则面临降水不足的风险，这也符合厄尔尼诺现象影响的规律。目前播种季仍处早期，尚未出现明确的天气风险，但四未来降雨分布将影响市场对南美新作供应的判断。巴西植物油行业协会（ABIOVE）周四预计2027年巴西大豆出口量将从2026年的1.139亿吨降至1.13亿吨，主要因为国内压榨需求增长。该协会预计2027年大豆压榨量将达到创纪录的6600万吨，高于2026年的6360万吨；豆粕出口量则预计升至2630万吨。
展望下周，全球大豆市场短期可能延续震荡格局。中国采购和美国出口装运强劲，有助于限制价格下跌；但美国收获推进、基金持仓调整以及南美播种加速，仍可能限制反弹空间。巴西总统选举结果及巴西雷亚尔波动，也可能影响当地农户销售和出口竞争力。市场接下来将重点关注美国大豆出口检验、出口销售数据、南美天气以及美国农业部11月10日供需报告。在需求能否持续改善、供应预期是否进一步上调尚未明朗之前，大豆价格要形成持续上涨趋势仍需更多基本面利好确认。