周内仅有两个交易日，节后首日国内油脂全线飘红。9日棕榈油表现最为强，主力合约盘终大幅收涨4.13%，突破逾六周高点，菜油与豆油也跟涨，豆油主力合约收高2.69%，菜油主力涨幅约2%。眼下中美谈判再次陷入僵持，我国恢复采购美豆概率降低，那么国内油脂能否持续反弹走高呢？

豆油现货市场参考价，截至10月10日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8590元/吨左右，其中大连地区约8540元/吨。天津地区约8530元/吨、日照地区约8560元/吨、张家港地区约8610元/吨、东莞地区约8660元/吨、防城港地区约8520元/吨左右。

美豆供给压力仍大

本周CBOT大豆期货整体下行，跌幅在1.1%。因美国政府停摆，美国农业部USDA10月月度供需报告暂停发布，市场缺乏指引，也增加了行情的不确定性。根据市场分析师预测，截至上周日，美国大豆收割进度达到39%，因缺少中国买家，局部地区大豆已出现爆仓的现象。昨日中美关系再次陷入僵局，使得当日大豆大幅收跌，跌幅在1.5%，主因是中国宣布的贸易限制措施以及美国总统唐纳德·特朗普不断升级的言辞，使得美豆出口希望破灭，中国恢复采购美豆遥遥无期。

另外巴西新作种植进度加快，巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止2025年10月4日，巴西2025/26年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前的3.5%，也高于去年同期的5.1%，全球大豆供给仍显宽松。

产地棕榈油价长期看涨

本周马来西亚棕榈油期货整体上涨，已是连续两周上涨，涨幅为2.34%。10月10日午间，马来西亚棕榈油局发布9月月度供需报告。MPOB数据显示，9月底马来西亚棕榈油库存为236.1万吨，环比增长7.20%。9月份毛棕榈油产量为184.1万吨，环比减少0.73%。9月份棕榈油出口量为142.8万吨，环比增长7.69%。作为对比，市场人士估计9月底棕榈油库存将出现七个月来首次下滑，因实际产量以及实际库存高于市场预期，此次报告偏利空。

长远来看，马来西亚棕榈油期价或延续坚挺，主要是印尼的能源政策。印尼能源部宣布计划在2026年下半年实施强制性的B50生物柴油计划，预计将额外消耗530万吨毛棕榈油，并有望在明年完全停止进口柴油。这一政策被视为对棕榈油需求的长期利好。

油脂现货多以稳定为主

本周国内油脂基差多以平稳为主，节后补货积极性不高。截至当前东北地区一豆基差在01+280~320之间，实际成交可议价、华北地区贸易商一豆基差在01+190~200，基差稳定、山东地区工厂一豆01+260。华东地区主流01+270、华南地区主流在01+180~320。

棕榈油方面，本周棕榈油基差与节前相比整体稳定，市场需求依然不旺，多以刚需为主。华北地区贸易商24度棕油01+100、华东地区基差在01-20、华南24度基差多在01+100。

菜油方面，当前国内菜籽库存进一步下降，工厂开机率低，节后首日菜籽油大幅走高，但夜盘冲高回落，维持低位震荡整理。现货方面，菜籽油逐步进入去库存阶段，货权集中，市场看涨预期仍较强。川渝地区三级菜油基差为01+550~600，华东地区三级菜油01+300、华南地区01+270~400不等。

油脂后市展望

综上所述，外围产地美豆或持续偏弱。当前加拿大新作收割进度加快，产量高于去年同期，出口缓慢，整体处于弱势震荡整理。国内方面，预计下周国内油脂仍有反弹的可能，主要是中美贸易关系僵持，随着大豆到港高峰已过以及油脂需求旺季的来临，市场挺价、看涨心理趋强，关注资金面的动向。虽然利多因素占多，但终端需求以及大豆实际供给情况也不容小觑，因此建议谨慎看涨，毕竟政策市变化较大，保证一定量的油脂刚需库存即可。

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